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को अपडेट किया: सोमवार, 18 जून 2018

एक नई वैश्विक वित्तीय संकट की चेतावनी

सामग्री द्वारा: इंटर प्रेस सर्विस

मार्टिन खोर दक्षिण केंद्र के कार्यकारी निदेशक हैं, जिनेवा में स्थित विकासशील देशों के लिए एक थिंक टैंक

पेनग, मलेशिया, जून 11 2018 (आईपीएस) - न केवल अरबपति निवेशक जॉर्ज सोरोस से, बल्कि केंद्रीय बैंकों के बैंक, अंतर्राष्ट्रीय निपटान बैंक से जुड़े प्रतिष्ठित अर्थशास्त्री से भी, आने वाले नए वित्तीय संकट की चेतावनी बढ़ रही है।

  

चेतावनियां एक पल में आती हैं जब तुर्की, अर्जेंटीना और इंडोनेशिया समेत कुछ उभरती अर्थव्यवस्थाओं से बहती अंतरराष्ट्रीय पूंजी के संकेत हैं।

कुछ अर्थशास्त्री चेतावनी दे रहे हैं कि विकासशील देशों के लिए पूंजी प्रवाह में बूम-बस्ट चक्र विघटन का कारण बन जाएगा, जब बूम से बस्ट तक कोई मोड़ हो।

इसकी सभी जरूरतों को एक ट्रिगर है, जो तब बाहर निकलने वाले दरवाजे के लिए हेड-जैसी तरीके से निवेशकों के रूप में स्नोबॉल कर सकता है। उनका व्यवहार एक आत्मनिर्भर भविष्यवाणी के समान है: यदि पर्याप्त सट्टा निवेशक सोचते हैं कि यह वैश्विक वित्तीय राजधानियों में वापस जाने का समय है, तो पलायन होगा, क्योंकि यह चक्र के पिछले "बस्ट" चरणों में हुआ था।

सोरोस ने हाल ही में पेरिस में सेमिनार को बताया: "डॉलर की ताकत उभरती हुई बाजार मुद्राओं से पहले से ही उड़ान भर रही है। हम एक और प्रमुख वित्तीय संकट के लिए जा रहे हैं। अफ्रीका के लिए मार्शल योजना और विकासशील दुनिया के अन्य हिस्सों के आर्थिक प्रोत्साहन को सही समय पर ही लाया जाना चाहिए। "

अरबपति निवेशक जॉर्ज सोरोस से न केवल नए वित्तीय संकट की चेतावनी बढ़ रही है, बल्कि केंद्रीय बैंकों के बैंक, अंतरराष्ट्रीय निपटान बैंक से जुड़े प्रतिष्ठित अर्थशास्त्रियों से भी।

यदि सोरोस एक आसन्न संकट के बारे में सही है, तो इसका ट्रिगर दूसरे यूरोपीय संकट से आ सकता है। या यह कई विकासशील देशों से धन का बहिर्वाह हो सकता है। कुछ लोगों को भारी प्रवाह हुआ था जब रिच देशों में रिटर्न कम था या शून्य भी था। अमेरिकी ब्याज दरों और बॉन्ड की कीमतों में बढ़ोतरी के साथ, रिवर्स प्रवाह अब हो रहा है और यह केवल शुरुआत होने की उम्मीद है।

सोरोस की भविष्यवाणी व्यापक रूप से साझा नहीं की जा सकती है। सोरोस पर टिप्पणी बैंक मॉर्गन स्टेनली के प्रमुख ने कहा, "ईमानदारी से मुझे लगता है कि यह हास्यास्पद है।"

सोरोस चेतावनी ने मुझे अप्रैल में जिनेवा में आयोजित दक्षिण केंद्र बहस की याद दिला दी, जब हमने अपनी पुस्तक "क्रांति आवश्यक: द टिकिंग बम ऑफ़ द जीएक्सएनएनएक्स मॉडल" लॉन्च करने के लिए दो प्रतिष्ठित मुख्य वक्ताओं की मेजबानी की।

लेखक पीटर डिटस, बैंक ऑफ इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (बीआईएस) के पूर्व महासचिव थे, और बीआईएस के पूर्व उप महाप्रबंधक हेर्वे हामौन थे। बीआईएस 60 केंद्रीय बैंकों का एक क्लब है, जिसे केंद्रीय बैंकों के लिए बैंक के रूप में जाना जाता है।

आप बीआईएस की तुलना में अधिक सम्मानित रूढ़िवादी प्रतिष्ठान नहीं प्राप्त कर सकते हैं, जो इसके शोध की गुणवत्ता के लिए भी प्रसिद्ध है।

फिर भी हाल ही में सेवानिवृत्त शीर्ष बीआईएस नेताओं ने वैश्विक वित्तीय प्रणाली में "विकसित समय बम" की सरल सीधी भाषा चेतावनी में एक पुस्तक लिखी है, जो प्रमुख विकसित देशों की लापरवाही और गलत नीतियों के कारण विस्फोट की प्रतीक्षा कर रही है। वे कहते हैं कि आने वाले संकट के नुकसान को कम करने के लिए नीति में क्रांति से कुछ भी कम नहीं है।

जिनेवा की बैठक में, डिटस और हनून ने विकसित देशों में विकसित कई समस्याओं या "समय बम" की ओर इशारा किया, जिससे दुनिया को नुकसान पहुंचाने की संभावना है।

मुख्य समस्या वह है जिसे वे G7 ऋण-संचालित विकास मॉडल कहते हैं। जर्मनी को छोड़कर प्रमुख देशों में सकल घरेलू उत्पाद के प्रतिशत के रूप में उच्च सरकारी देनदारियों के साथ राजकोषीय नीतियां हैं। विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में एक गैर जिम्मेदार राजकोषीय नीति है जिसे उसने जर्मनी को छोड़कर अन्य जीएक्सएनएनएक्स देशों को निर्यात किया है।

जीएक्सएनएनएक्स केंद्रीय बैंकों द्वारा इंजीनियर अभूतपूर्व परिसंपत्ति मूल्य बबल एक टिकिंग टाइम बम है जो शून्य ब्याज दरों के करीब सात साल और बांड, स्टॉक और रीयल एस्टेट में सट्टा अतिरिक्तता के बाद फटने के लिए तैयार है। फेडरल रिजर्व ने पिछले 7 वर्षों के प्रत्येक संपत्ति बबल के फटने के साथ एक और बड़ा बबल बनाकर निपटाया है।
अमेरिकी प्रशासन ने ट्रिलियन डॉलर से अधिक नए व्यय और कर कटौती का विस्तार किया है, जिसमें अधिक ऋण के अलावा कोई धन नहीं है। एक्सएनएक्सएक्स में एक्सएनएक्सएक्स ट्रिलियन अमरीकी डालर के आसपास होने वाली अमेरिकी राजकोषीय घाटे की वजह से यह "लापरवाही व्यवहार", जेएनएनएक्सएक्स के बाद फेड द्वारा आयोजित अनुमोदित मौद्रिक नीति, बड़ी तीन अमेरिकी आधारित रेटिंग एजेंसियों की चुप्पी या प्रसन्नता से संभव हो गया था, और आईएमएफ का आशीर्वाद।

लेखकों के मुताबिक, जीएक्सएनएक्सएक्स केंद्रीय बैंक भी अप्रत्याशित ऋण संचय की सुविधा प्राप्त कर चुके हैं। निकट शून्य या नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरें उधार लेने के लिए एक बड़ा प्रोत्साहन है और चरम मौद्रिक नीतियों ने राजकोषीय सुधार के लिए किसी भी प्रोत्साहन को नष्ट कर दिया है।

7X तिमाही 3 में G2017 कुल ऋण लगभग $ 100 ट्रिलियन था। अमेरिका, ब्रिटेन, कनाडा, जापान और यूरोज़ोन खाते के साथ कुल ऋण का 64%।

लेखकों ने G7 चरम मौद्रिक नीतियों पर जोर दिया क्योंकि 2012 ने बाजार अर्थव्यवस्था की नींव को कमजोर कर दिया है।

अब केंद्रीय नियोजित वित्तीय बाजार और बाजार अर्थव्यवस्था मॉडल के प्रमुख तत्वों का टूटना है।

दीर्घकालिक ब्याज दरों में छेड़छाड़ की जाती है, सभी परिसंपत्ति वर्गों के मूल्यांकन गहराई से विकृत होते हैं, उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में संप्रभु जोखिम जानबूझकर गलत तरीके से गलत होता है, और ये सभी मौलिक सिद्धांतों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।

वे चेतावनी देते हैं कि जीएक्सएनएक्सएक्स केंद्रीय बैंकों द्वारा इंजीनियर अभूतपूर्व संपत्ति मूल्य बबल एक टिकिंग टाइम बम है जो शून्य ब्याज दरों के करीब सात साल और बॉन्ड, स्टॉक और रीयल एस्टेट में सट्टा अतिरिक्तता के बाद फटने के लिए तैयार है। फेडरल रिजर्व ने पिछले 7 वर्षों के प्रत्येक संपत्ति बबल के फटने के साथ एक और बड़ा बबल बनाकर निपटाया है।

वे यह भी चेतावनी देते हैं कि हाल के वर्षों की मात्रात्मक आसान नीति सरकारी ऋण मुद्रीकरण की एक खराब नीति में बदल सकती है।

हालांकि केंद्रीय बैंकों ने यह स्पष्ट कर दिया है कि बड़े पैमाने पर सरकारी बॉन्ड खरीद एक हैं अस्थायी मौद्रिक नीति के कारणों के लिए उठाए गए उपाय, वे एक अलग अवधारणा में फिसल रहे हैं - ए स्थायी सरकारी बॉन्ड बाजारों में केंद्रीय बैंकों का हस्तक्षेप।

इसे प्रमुख बैंकों में सरकारी ऋण के बढ़ते हिस्से को स्थानांतरित करके प्रमुख उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में संप्रभु ऋण संकट को हल करने का एक तरीका माना जाता है: प्रमुख आरक्षित मुद्राओं में जीएक्सएनएक्सएक्स सरकारी बॉन्ड का 43 प्रतिशत अब केंद्रीय बैंकों और अन्य जनता द्वारा आयोजित किया जाता है संस्थाओं

जीएक्सएनएनएक्स केंद्रीय बैंकों को फिसलन ढलान की ओर बढ़ने का खतरा है जो अंततः सरकारी ऋण मुद्रीकरण की ओर जाता है।

क्रॉस सड़कों पर जीएक्सएनएनएक्स केंद्रीय बैंक: सामान्यीकरण या ऋण मुद्रीकरण?

वे एक दुविधा का सामना कर रहे हैं, लेखक बताते हैं। उन्हें अत्यधिक जोखिम भरा परिदृश्यों के बीच चयन करना होगा: नीति सामान्यीकरण या सरकारी ऋण मुद्रीकरण?

उस समय के लिए, फेड और बैंक ऑफ कनाडा सामान्य गति की ओर झुक रहे हैं, हालांकि धीमी रफ्तार से, जबकि ईसीबी और बैंक ऑफ जापान खतरनाक रूप से एक तरह से ऋण ऋण मुद्रीकरण प्रयोग में एक निरंतरता की ओर बढ़ रहे हैं।

यहां दुविधा है: जीएक्सएनएनएक्स केंद्रीय बैंकनीति सामान्यीकरण उनके आदेश के साथ और बाजार अर्थव्यवस्था के नियमों के बदले में एकमात्र विकल्प है। लेकिन जब G7 सेंट्रल बैंक अंततः अपनी अपरंपरागत नीतियों से बाहर निकलते हैं, तो वे अपने मौद्रिक प्रयोग से जुड़े परिसंपत्ति मूल्य बुलबुले को फटने में योगदान देंगे।

यह अब तक का सबसे खराब वित्तीय संकट हो सकता है, क्योंकि ऋण के स्तर और संपत्ति की कीमतों के कृत्रिम स्तर में कोई उदाहरण नहीं है।

लेकिन एक और भी बदतर प्रणालीगत संकट मौजूदा अपरंपरागत नीतियों की निरंतरता के परिणामस्वरूप केंद्रीय बैंकों को रूबिकॉन पार करने के लिए प्रेरित करेगा सरकारी ऋण मुद्रीकरण। इन नीतियों की स्थाई, उनकी शून्य या नकारात्मक ब्याज दर नीति और सरकारी ऋण की बड़ी-बड़ी खरीद के साथ, राजकोषीय घाटे और सार्वजनिक ऋण के निरंतर विस्तार को प्रोत्साहित करेगी।

लेखकों का कहना है कि जीएक्सएनएएनएक्स केंद्रीय बैंक बैलेंस शीट्स पर हमेशा अधिक सरकारी बॉन्ड के हस्तांतरण के माध्यम से सार्वजनिक ऋण मुद्रीकरण, बाजार अर्थव्यवस्था को नष्ट कर देगा क्योंकि इससे सार्वजनिक क्षेत्र के असीमित विस्तार के लिए मार्ग प्रशस्त होगा।

उपर्युक्त दिखाता है कि पूर्व बीआईएस अधिकारियों का मानना ​​है कि एक नया वित्तीय संकट पैदा हो रहा है। हालिया नीति को बदलने से विस्फोट हो जाएगा, लेकिन समय खरीदने के दौरान उसी नीति के साथ जारी रखने से भी एक बड़ा संकट होगा।

जीएक्सएनएनएक्स देशों में संकट का उनका विश्लेषण दक्षिण केंद्र के मुख्य अर्थशास्त्री यिलमाज अकुज और पुस्तक के लेखक से मेल खाता है, आग के साथ खेलना।

अकीज आगे बढ़ता है, इस प्रभाव का विश्लेषण करने के लिए विकासशील देशों पर वैश्विक संकट होगा। 2009 वैश्विक संकट के बाद, विकासशील देशों ने वैश्विक वित्तीय झटके के लिए नई और बढ़ी भेद्यताएं बनाई हैं।

उनके वित्तीय क्षेत्र ने अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों के लिए और भी गहरे संबंध स्थापित किए हैं, उदाहरण के लिए विदेशी मुद्रा बाजारों और निवेशकों के सरकारी बंधनों में विदेशी धन के स्वामित्व और निवेशकों के स्वामित्व का उच्च प्रतिशत।

इसलिए यदि इन विदेशी धनों का कोई महत्वपूर्ण या बड़ा बहिर्वाह होता है, तो कुछ अर्थव्यवस्थाएं विदेशी रिजर्व, मुद्रा मूल्यह्रास, उच्च बाहरी ऋण सेवा, उच्च आयात मूल्य, घरों और इक्विटी की कीमतों में गिरावट और बदतर मामलों में एक बाहरी ऋण से ग्रस्त हो सकती हैं संकट। कुछ विकासशील देश पहले ही संकट का सामना कर रहे हैं और आईएमएफ जमानत मांग रहे हैं।

कई विकासशील देशों में अभी भी मजबूत आर्थिक मौलिक सिद्धांत हैं। लेकिन कई मामलों में, उनकी अर्थव्यवस्थाएं एक तरफ या अन्य में कमज़ोर हो रही हैं, और खराब वैश्विक आर्थिक संभावनाएं (एक व्यापार युद्ध की वास्तविक संभावना सहित) अच्छी तरह से नहीं बढ़ती हैं। बाह्य ऋण समस्या की स्थिति में वृद्धि हुई है।

इस प्रकार उनके लिए वैश्विक स्तर पर क्या हो रहा है, इसकी निगरानी और विश्लेषण करने के लिए बुद्धिमान होगा, क्योंकि ये अर्थव्यवस्था को काफी प्रभावित करेंगे। नए वैश्विक संकट की शुरूआत सहित, बाहरी तरीकों से अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित किया जा सकता है, और विभिन्न उपायों के लिए तैयार करने के लिए बाहरी रूप से क्या हो सकता है, इस पर परिदृश्य स्थापित किया जाना चाहिए। संकट की रोकथाम और संकट विकृति अब प्राथमिकता होनी चाहिए।

घरेलू आर्थिक मुद्दों से निपटना बाहरी परिस्थितियों को बदलने के लिए तैयारियों के साथ मिलकर जाना चाहिए। हालांकि हम विदेश में क्या होता है इसे नियंत्रित करने में सक्षम नहीं हो सकते हैं, हम उचित प्रतिक्रिया देने के लिए उपाय कर सकते हैं।

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